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HKITI: September 2014

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Tuesday, September 23, 2014. 經常都有人分享, 又有人去問甚樣才可以在股市取得佳績. 畢菲特說要以低價買入管理好的公司, 最重要的是找到一位盡心盡力的CEO, 即人才是最重要. 他的師傅葛拉漢 (Benjamin Graham) 認為揀股應先訂下3重關卡, 一是選出7倍市盈率的股票, 不需要做盈利預測, 只需在報紙找在過去一年能滿足此條件即可, 二是股東權益佔整體資產的一半以上, 即沒有太多債務的公司, 三是以兩年為期, 而當中已升了百分之五十即可隨時賣掉, 賣掉後再找新一輪的股票. 他認為這可以獲利百分之十五, 外加股息, 總共約兩倍道瓊斯指數的回報. 約翰伯格 (John Bogle)是先鋒基金 (Vanguard)創辦人, 他不滿意基金經理收費高卻又未能跑贏大市, 提倡投資者是很難獲得高利, 所以建議人買指數基金. 摼錢而回報不俗, 以恆指為例, 由1987至2013, 回報連股息有11.5%. 商界中人及社會人士, 當中不乏有心人想為弱勢社群做一點好事. 有些人會成立基金將其回報捐給慈善團體, 有些人選擇投資社會責任基金 (social responsible...

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HKITI: November 2013

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Saturday, November 30, 2013. 分析師及財經記者都知道公司公佈的‘‘盈利”可以是種發放好消息的手段, 而其‘‘盈利”未必是真確的. 所以投資者應該養成良好的習慣去看待財務報表. 一是應該熟讀年報及中期報告, 它讓你明白公司的架構, 行業的特性及公司如何賺錢. 不要只看損益表, 還要看年報中的主要風險陳述, 這是很多人都忽略但卻是很重要的一部份. 二是投資者應該用試算表將公司起碼五年的財務情況看一遍, 可以留意公司的盈利趨勢, 持有現金的變化, 債務水平的改變, 新增資產從何而來. 試算表的好處是你可以計算其他財務比率, 並將其同其行業競爭對手作比較. 三是不要假設收入及盈利上升等於公司正在賺進更多的金錢. 歷史上的大公司倒閉案都出現收入及盈利上升的情況. 例如, 外國一些上市的醫院, 其公佈的收入可以是估計有多少保險公司的轉介個案而不是真正的收入. 另外, 收入可能是把貨物預早推出給分銷商而不是真正的消費者去購買. 還有, 不少公司都提供借貸或延後付款給客戶, 其收入會上升但不代表公司收到現金. 投資沒有必勝術, 但勤力做工的可避免無謂的損失, 增加長線賺錢的機率.

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HKITI: June 2015

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Thursday, June 25, 2015. 安德烈．科斯托蘭尼是投機大師, 他的著作不講基礎分析, 不講公司的損益表 (雖然我認為他一定懂得並很精通), 但很愛說出投資者在市場的各樣表現, 談笑風生, 道盡人性之荒謬之處. 他亦很少講他的投資理論. 現在股市如日中天, 是時候想想何時退出股市, 我認為現在能制定方針及設定目標, 有助在不久將來, 海量的好消息湧進人心時, 可以冷靜離場, 鎖定利潤, 因為人總是會被勝利沖昏頭腦, 如果現在不預先設定, 到時可能在水退時被沖出大海. 現希望同大家分享他的經驗如下. 1 不要跟著建議跑, 不要想能聽到秘密訊息. 報紙及博客上充滿股票推介, 股市暢旺時就必然有更多推介. 凡是別人推薦的, 都應該抱最大的懷疑, 信人不如信自己親手做的功課. 如果是好的投資, 一隻就能賺數倍, 不用每星期, 每個月都要去賣掉再發掘新的投資. 不少人如有百分之二三十就賣掉股票, 其實好的股票可以在五到十年上升五到十倍. 如有少利就賣掉, 根本不知道去那裡再找到那麼好的股票. 3 如相信自己的判斷, 就必須堅定不移. 4 永遠不必追逐電車和股票: 只要耐心, 下一趟一定會來的.

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HKITI: 投資經典 - 基礎分析vs 技術分析

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Thursday, June 27, 2013. 投資經典 - 基礎分析vs 技術分析. 訊, 用折現法 (discounted cash flow) 去. 計算股票的合理價格, 從而知道是否抵買. 另. 外, 亦可以以股票的相對價值 (relative. Value) 去衡量, 即我們最常見的市盈率 (PE. 而技術分析則側重以圖表, 股票的歷史成交量及成交價去預測將來的市場是升或跌, 最常見的就是移動平均線等等. 我初出茅廬, 上司教導很難去說那種方法比較好, 但會提醒最好兩種方法都去用. 例如一隻股票, 經計算後值100元, 而現在賣80元, 應否買入呢? 答案是應該再用技術分析看看是否低處未算低, 而技術分析可以幫助我們去看短期的沽壓是否持續. 因為單憑基礎分析買入, 可能要先承受股價再下跌的損失, 而不知何時才能獲利. 我個人認為每次技術性的回落都是買入的好時機, 以可能有百分之30的跌幅去換取牛市頂部的一倍升幅, 值博率仍然比較高, 而過程中還可以有股息作收入, 反正放在銀行基本上沒有利息. 投資經典 - 基礎分析vs 技術分析.

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HKITI: May 2015

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Thursday, May 28, 2015. 筆者在2012及2013年初, 分別以相同標題為文, 內容是說人們漸漸已從2008年底的金融海潚走出來, 很快便會忘記了. 其實在2013年初, 恆生指數已經有24,000點, 如果當時已入市, 要足足等了兩年半才遇上這是由24,000急升至28,000點的狀況, 亦只是百分之17的升幅. 回顧歷史, 每次由熊市至牛市的高點約需3年至7年不等, 1987年底股災前是3,947點, 一直等了6年至1994年初, 再上到 12,158點, 兩個高點升幅足足有3倍. 由94年至97年8月的16,673點, 歷時3年半, 升幅有百分之三十七. 由97年再過3年至2000年7月, 恆指再上升至17,835點, 升幅只有百分之七. 由2000年至2007年歷時7年, 指數升至31,587, 升幅有百分之七十七. 如果兩次牛市相距比較遠, 升幅亦較高, 像1994年及2007年那次, 有3倍及百分之七十七. 短的牛市升幅只有百分之七及三十七罷了. Subscribe to: Posts (Atom).

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HKITI: April 2015

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Tuesday, April 28, 2015. 著名已故經濟學泰斗佛利民曾經說過, 市場機制比起政府主導, 最終會為人民帶來經濟上的自由自主, 而財務自由會帶來政治上的自由. 香港一直被喻為最自由的城市, 每人都很明白經濟自由, 即每人都有很多在選擇工作的自由, 而在政治上港人都沒有什麼自由, 比起回歸前可能更少. 儘管如此, 大部份中產階級在工作之餘, 都渴想過一自在的人生, 可以隨心所欲, 做自己喜歡的事. 現實生活是很多中產收入不低, 但供樓每月兩三萬, 子女讀書費用高, 如果養多架車, 月入五至十萬都可能所餘無幾. 香港生活費高昂已是事實. 但如果你去問收入三至五萬的家庭, 他們會覺得中產應該生活得很好. 中產活得不快, 他們不覺得有自在人生, 其一原因可能是中產人士從事管理層工作, 壓力的確較大, 其二是中產想繼續向上爬, 給予自身很大的壓力. 相反, 低一點收入的人比較沒有太大向上競爭的催逼, 他們可能比較開心. Subscribe to: Posts (Atom). Simple template. Powered by Blogger.

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HKITI: January 2015

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Wednesday, January 28, 2015. 我們常說中國人做生意最重視信用, 不單是做交易的講彼此「信任」, 公司與客戶, 政府與商界, 以至國與國之間都喜歡講信任. 要建立信任, 一是要用長時間, 另外就是要見到實際行動, 即「聽其言, 觀其行」. 最近, 由於中國減息, 一口氣把上證A股炒上3,000點. 但是, 內地股票不時有突然暴瀉, 很早前有國美電器, 近期有安踏體育, 原因都是同公司負責人跟貪污或觸犯政府的法規等有關. 內地做生意灰色地帶多, 潛規則太多, 令從商的人避無可避. 但從投資者的角度, 這會損害了互相之間的信任. 這類股票, 就算事後如何澄清, 亦會對投資者構成一種陰影, 在其股價上, 人們都會疑中留情. 所以失去信任的代價不可謂不高. 其實, 國與國之間的信任同樣重要, Airasia 客機在年底出事, 很有趣的是中國政府願意主動提供協助搜救, 但印尼政府卻要求美國戰艦協助搜索. 另外, 緬甸政府在釋放昂山素姬後, 卻去跟美國而不是與其邊境接壤的中國打交道, 其實都反映彼此之信任程度. 總括而言, 要做行業領袖的公司或世界強國, 如果不能建立信任, 都可能是曇花一現.

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HKITI: December 2013

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Thursday, December 26, 2013. 最近從新加坡來的友人送來李光耀之新作，書名是「一人之見」(one man’s view of the world)。1923年出生的他，今年以90歲高齡仍能對世界時局作一針見血的分析實在不易，內容觸及不少敏感題目如中國崛起與美國之間的角力，他如何看中國沒有法治的長遠影響，及其對共產黨的對民主及對其權力的看法都很直接地去談，沒有掩飾他對中央集權制下的中國對選舉的悲觀看法，書中他認為當中國講民主時，它不是在說美國或英國，甚至是新加坡的民主，而民主的基本規則是：一個政府可否用選票去改届，當在執政黨損失了一部分選票時，它要預備在下一届中可能損失更多議席或維持或重奪失去的部分，即政府的改變由選舉決定，而他引用了 Harold Laski 的說法「一是透過共識去革命，一是...2 戶籍制度，當鄉村人口進入城市時，他們沒有醫療，住房等福利，只能做最低下的工作，他們的子女都沒有任何保障，這情況是不能持續而中國都知道。 Subscribe to: Posts (Atom). Simple template. Powered by Blogger.

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HKITI: September 2013

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Tuesday, September 24, 2013. 現在主流經濟學者認為要攪好經濟，一個社會需要有1)明確的產權制度，2)自由市場讓參與者競爭及3)有獨立的司法制度去解決交易中遇見的爭議。由於有明確的產權，人民努力的成果可以私有化，加上人類自私的本性，必然會努力想辦法去建立最多的財富。市場讓買家賣家自由交易，如資訊又夠透明，雙方都會替自身著想，所有交易都是你情我願。萬一有爭議，還有一獨立第三方作主持。三者互動而持之以恆，每個人的財富隨時間過去都有所加增，應該是一很好的社會。中國三十多年的改革開放，讓人民有私有產權，人民在市場可以選擇工作或創業，消費者與商家買賣兩還，遇上有爭議雖然不是由獨立的法庭去裁決，但大多由政府官員作一第三方去解決。三個條件雖衹是半推半就地去落實，已經解決了數億...分析經濟如果單是從經濟學的範疇去了解，有時會有不足之處。以上三點是重要，但隨著過去三十多年的英美經驗，發現仍然會出現一些不公義的情況。例如大公司與小公司競爭時，會利用其市場地位，以本傷人又或是迫令供應商不許供貨給其競爭...香港在過去的一段日子，政府在很多行業都不太監管，形成大地產商擠壓...

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Tuesday, November 16, 2010. 最近看了電影《華爾街金融大鱷》，講述當年因內幕交易而坐牢的哥頓如何重出江湖，再次. 成為金融界的巨頭。主角身在華爾街，就像着了魔一樣，被其貪念所控制，必要重出江湖不. 可，而「貪心是好的」（Greed is good） 就是他的座右銘。究竟什麼才是足夠 . . . Http:/ www.eduplus.com.hk/eduguide/ep2 i. 最近看了電影《華爾街金融大鱷》，講述當年因內幕交易而坐牢的哥頓如何重出江湖，再次成為金融界的巨頭。主. Simple template. Powered by Blogger.